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东风科技万华化学整体上市首年净利能否再破百亿?

发布时间:2020-01-06 11:22

  近年,万华化学迎来“高光”时期,更成为山东板块在资本市场上的一大亮点。今年2月万华化学完成整体上市,整体上市完成后,万华化学的实际控制人仍为山东省烟台市国资委,那么作为整体上市首年,万华化学净利能否再破百亿?

  作为全球最主要的MDI供应商之一,万华化学的产品与人们的日常生活息息相关,广泛应用于建筑、家电、汽车、轻工、纺织等领域。

  2017年,万华化学以111.35亿元的净利润刷新山东板块纪录,成为首家年度净利润破百亿的上市鲁企。

  2018年,其再度跨过百亿门槛,东风科技实现净利106.10亿元,虽同比有所下降,但丝毫不影响其稳坐鲁股“盈利王”之位。

  更重要的是,当年9月,公司重大资产重组获证监会审核无条件通过。之后,万华化学将宁波万华25.5%股权和匈牙利BC公司重组整合进公司。截至今年2月,重大资产重组工作基本完成。这也标志着万华化学成为山东首家国有控制的整体上市公司。

  其2019年三季报显示,前3季度实现营收485.39亿元,同比下降12.48%;净利润78.99亿元,同比下降41.75%。

  对于下滑原因,万华化学在半年报中说由于MDI销售价格同比大幅下降。其中,直销聚合MDI的平均挂牌价约每吨1.58万元,同比下滑36%。公司上半年营收315亿元,同比下降15%;净利润56亿元,较同期下降46%。万华化学曾表示,公司产品的盈利能力受到全球经济发展增速放缓、主产品价格下滑以及出口成本增加等因素影响。因此,对于万华化学全年净利能否再破百亿,市场尚存疑虑。

  今年2月万华化学完成整体上市,根据重组计划,公司吸收合并其控股股东万华化工,这一交易作价522亿元。

  借助此次交易,万华化学将万华化工下属的匈牙利BC公司纳入旗下,后者拥有30万吨MDI产能。BC公司曾因全球金融危机陷入困境,万华化工在八年前收购了这家欧洲化工企业。

  BC公司纳入上市公司后,万华化学的MDI总产能提升至210万吨,超过拥有180万吨产能的巴斯夫,跻身全球第一。

  除了现有的亚洲和欧洲生产基地,万华化学正计划在美国新建一座年产能40万吨的MDI项目。该项目总投资12.5亿美元(约合88亿元人民币),将于今年启动建设,预计2021年投产。

  在全球聚氨酯行业内,万华化学的主要竞争还包括科思创、陶氏化学和亨斯曼。大宗化学品价格下行,也明显拖累了它们的业绩。

  今年上半年,以聚氨酯为主营业务的科思创和亨斯曼的息税折旧前利润(EBITDA)也分别下降56%和30%。

  值得注意的是,在鲁股“盈利王”的争夺中,向来都是逆水行舟。目前来看,与万华化学同属“第一梯队”的海尔智家(600690)、潍柴动力(000338)、兖州煤业(600188),今年前3季度分别实现净利润77.73亿元、70.58亿元、69.84亿元,与万华化学的78.99亿元已非常接近。

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